코스맥스, 비수기 견조한 매출 전망에 목표주가 상향...NH투자證

NH투자證, 목표주가 16만원→18만원 상향 조정

"3분기 비수기임에도 中 단체 관광객 유입, 해외 쇼핑 페스티벌 효과 보여"

"하반기, 해외법인이 관건...中·美 쇼핑 페스티벌 재고 축적 및 신규고객 유치 기대"

코스맥스는 3분기 비수기임에도 중국 단체 관광객 유입 및 해외 쇼핑 페스티벌로 견조한 매출 흐름을 보일 것으로 전망되면서 목표주가가 상향 조정됐다. NH투자증권은 8일 업종분석 보고서를 통해 중국 화장품 시장 회복에 대한 보수적 입장은 고수하나, 미국의 빠른 수익성 개선 및 동남아 및 러시아 지역의 고성장은 긍정적 포인트라며 이같이 진단했다.

정지윤 NH투자증권 연구원은 코스맥스 목표주가를 기존 16만원에서 18만원으로 13% 상향조정하고, 투자의견은 매수(Buy)를 유지했다.

코스맥스 주가는 이날 오전 11시 10분 기준 전 거래일과 동일한 14만5700원에 장중 거래 중이다.

정 연구원은 "미국 및 동남아향 인디 고객사 수출 물량 증대가 지속되고 있고, 중추절을 기점으로 중국 단체 관광객 유입 및 헬스앤뷰티(H&B) 채널 활성화 등을 감안해 2023년과 2024년 국내법인 매출 성장률을 각각 22%, 11%로 수정 제시한다"며 "이에 따른 영업이익 추정치를 상향 조정한 데 기인한다"고 밝혔다.

정 연구원은 이어 "하반기는 해외 법인이 관건일 것"이라며 "중국과 미국의 쇼핑 페스티벌 재고 축적 강도와 신규 고객사 유치 등에 따라 추가 실적 상향 가능성이 존재한다"고 말했다.

코스맥스는 3분기 연결기준으로 매출 4493억원, 영업이익 368억원을 낼 것으로 추정돼 비수기임에도 기존 추정치를 상회하는 실적을 거둘 것으로 전망됐다. 지난해 같은 기간보다 매출은 13%, 영업이익은 86% 각각 증가하는 것이다.

한국의 경우 3분기 별도기준으로 매출 2507억원, 영업이익 222억원을 낼 것으로 추정됐다. 지난해 같은 기간보다 매출은 21%, 영업이익은 90% 각각 증가하는 수치다. 7월 비수기임에도 선제품 주문이 안정적이었고 쿠션·파운데이션·파우더 카테고리에서 고성장이 지속됐다.

해외의 경우 중국은 3분기 연결기준으로 매출 1354억원, 순이익 88억원을 낼 것으로 추정됐다. 지난해 같은 기간과 비교해 매출은 1%, 순이익은 19% 각각 증가하는 것이다.

3분기부터 중국 색조 브랜드 업체인 얏센(Yatsen)의 광저우 생산 물량이 순차적으로 이관하기로 예정돼 이에 따른 매출 감소가 고려됐다. 얏센의 매출 비중은 약 25%를 차지한다.

미국은 3분기 연결기준으로 매출 432억원, 순적자 69억원을 기록할 것으로 추정됐다. 지난해 같은 기간과 비교해 매출은 5% 줄고 적자는 축소된다는 예측이다. 적극적인 신규 고객사 유치로 월별 영업적자가 큰 폭 개선될 것으로 전망됐다.

이 외 인니와 태국은 매출액 성장률 각각 35%, 9% 증가할 것으로 추정됐다. 동남아와 러시아 등지에서 K-뷰티 콘셉트 제안과 관련 수요 확대가 긍정적이라는 분석이다.