◆…조선‧해양산업 분야 종합 솔루션 기업 HD현대마린솔루션은 오는 5월 코스피 상장을 목표로 하고 있다. (사진=HD현대마린솔루션)
올 상반기 IPO(기업공개) 최대어로 꼽히는 HD현대마린솔루션이 수요예측을 앞두고 고평가 논란에 휩싸였다.
주가수익비율(PER)이 30배 이상으로 높게 책정된 데다가 가치평가 비교 대상으로 다른 사업을 하고 있는 곳이 포함되면서 공모가 산정 과정이 다소 부적합하다는 지적이 제기되면서다.
14일 금융투자업계에 따르면 HD현대마린솔루션은 오는 16일부터 22일까지 기관투자자 수요예측을 진행한다. 총 공모 주식 수는 890만주로, 신주 발행과 구주 매출이 절반씩을 차지한다.
희망 공모가 밴드는 7만3300원~8만3400원으로 예상 시총규모가 3조2600억원~3조7100억원이 될 전망이다.
비교기업인 HD한국조선해양, 스웨덴 알파라발(ALFA LAVAL), 노르웨이 콩스버그 (KONGSBERG GRUPPEN ASA), 핀란드 바르질라(WARTSLA OYJ ABP)의 평균 PER(주가수익비율=31.5배)을 적용한 금액에 21.4~30.9% 할인을 반영했다.
문제는 이들 기업들의 사업구조가 HD현대마린솔루션과 차이가 크다는 점이다. HD현대마린솔루션은 선박AS 사업이 매출액의 100%를 차지하는데 비해 알파라발, 콩스버그, 바르질라는 에너지, 식품 및 수자원, 국방&항공, 디스커버리, 디지털, 에너지 등의 이종 사업을 함께 영위한다.
고경범 유안타증권 연구원은 "기존 건조된 선박의 유지보수와 AM 서비스가 중심인 종목은 글로벌 상장 종목에서도 사례를 찾기 어렵다"며 "다른 비즈니스를 적용하는 기업의 밸류에이션을 부문별 비교가 아닌 유사종목 전 사업 부문의 가치평가와 비교하는 점에서 공모가 적정성 논란에서 자유롭지는 못할 것"이라고 지적했다.
현재 수요예측 흥행에도 영향을 미칠 것이란 전망이 나온다. 조대형 DS투자증권 연구원은 "HD현대마린솔루션의 2023년 실적 기준 단순 밸류에이션은 30배 수준으로 다소 높다"며 "IPO시장이 1분기 수요예측 기업이 모두 공모가 밴드 상단을 초과할 만큼 뜨거운 분위기였지만 통상적으로 조단위 시가총액 기업의 IPO 전후로 시장분위기가 반전된 사례가 많아 공모 과정을 유심히 지켜볼 필요가 있다"고 했다.
한편 HD현대마린솔루션은 기관투자자 수요예측을 통해 공모가를 확정하고 난 뒤 이달 25∼26일 일반투자자 청약을 진행할 예정이다. 상장일은 다음 달 9일로 예정됐다.
