美 CPI 둔화에 연준 금리인상 중단 기대감 '쑥’…언제쯤 인하?

CME 패드워치, 연준 금리인상 확률 0%...내년 5월 FOMC 인하 결정 가능성 50%

한화투자證 "Core CPI 3% 하회시점 내년 2분기...금리인하, 하반기 시작 가능"

NH투자證 "시장, 내년 5월 시작으로 4회 금리인하 가능성 반영"

KB證 "연방기금금리 선물시장, 연준 첫 인하시기 내년 2분기까지 앞당겨"

미국의 10월 소비자물가지수(CPI)가 시장예상치를 하회하면서 미 연방준비제도(Fed·연준)의 기준금리 인상 사이클이 종료했다는 전망에 힘이 실리고 있다. 시장은 연준이 내년 하반기 또는 빠르면 5월께 금리인하를 예상하고 있다.

10월 미국의 CPI는 전년대비 3.2% 상승했다. 시장전망치 3.3%를 하회하면서 최근 2개월 간의 상승세 이후 물가가 재차 둔화되는 모습이 확인됐다. 전월 대비로는 변동이 없으면서(+0.04%) 시장예상치 0.1%, 전월치 0.4%를 모두 하회했다.

국제유가가 하락하면서 에너지부문은 2.45% 내렸으며 에너지와 식료품을 제외한 핵심상품도 전월대비 0.09% 하락했다. 5개월간 마이너스 상승률을 기록하면서 디스인플레이션이 확인됐다.

핵심 CPI는 전년대비 4.03% 기록했다, 시장예상치 및 전월치 4.1%를 하회하면서 2021년 9월 이후 가장 낮은 상승률을 기록했다. 전월대비로는 0.2% 오르면서 시장예상치 및 9월 0.3%를 밑돌았다.

고용시장이 여전히 타이트하다는 점에서 주거를 제외한 서비스부문의 물가상승률이 재차 높아질 수도 있지만 임금상승률도 둔화흐름을 이어가고 있다. 특히 팬데믹 이후 가장 가파르게 임금이 상승한 저소득의 임금상승률은 다른 분위의 소득증가율보다 빠르게 둔화되는 모습이 확인됐다.

시장에서는 '연준의 금리인상은 종료됐다'는 전망이 지배적이다. 따러서 연준이 내년 하반기, 빠르면 5월에 금리인하를 시작할 것이라는 예상을 내놓고 있다.

CME 패드워치(FedWatch)는 연준의 금리인상 확률을 0%로 반영했다. 내년 5월 연방시장공개위원회(FOMC)에서 금리인하를 결정할 가능성은 50%에 가깝게 높아졌다.

한화투자증권 임혜윤 연구원은 "에너지 물가와 주거 물가가 CPI 둔화를 주도했다. 금번 지표로 추가 금리인상 우려는 상당부분 해소됐다"며 "연말 Headline 물가상승률은 당초 예상보다 낮은 3.2% 내외가 될 것"으로 전망했다. 다만 Core 물가 수준을 감안하면 금리인하를 기대할 시점은 아니다고 설명했다.

임 연구원은 "Core CPI가 적어도 3%를 하회해야 연준이 인하를 고민할 것으로 예상된다"면서 "Core CPI가 전월대비 평균 0.2% 상승 시 3% 하회 시점은 2024년 2분기가 될 것이고, 금리인하는 내년 하반기에 시작될 가능성이 높다"고 진단했다.

NH투자증권 나정환 연구원은 "오스탄 굴스비 시카고 연방준비은행 총재는 10월 CPI 이후 아직 2% 인플레이션 목표로 가기에는 멀었다고 발언하는 등 금리인상 중단에 대한 경계심을 나타냈다"며 "다만 시장은 현재 내년 5월을 시작으로 4회(25bp씩)의 금리인하 가능성을 반영하기 시작했다"고 밝혔다.

KB증권 임재균 연구원은 "지난 10월 고용에 이어 인플레이션도 둔화되는 모습을 보이면서 미 국채 10년물 금리는 장중 4.22%까지 하락했다"며 "이는 시장이 연준의 추가인상 가능성을 낮게 보고 있기 때문"이라고 말했다.

이어 "연방기금금리 선물시장에서 내년 1분기까지 동결 가능성을 99% 이상을 반영하고 있다"며 "연준의 첫 인하시기도 기존 2024년 하반기에서 2분기까지 앞당겨지고 있는 모습"이라고 설명했다.

그러면서 "투자자들이 심리적 지지선으로 여겨졌던 미국채 10년 금리가 4.5%를 하회한 가운데 숏 커버링과 금리인하 기대감이 반영되면서 금리는 추가 하락할 수 있다"고 내다봤다.

특히 연준의 인하시기에 대해 글로벌 IB들의 전망이 상당히 나뉘어져 있는 점을 거론한 뒤, "최근 지표는 연준의 금리인하 시기를 앞당기고, 2024년 금리인하 폭이 연준의 생각보다 커질 수 있다는 주장에 힘을 실어주기 때문"이라고 강조했다.