한은 “회사채 발행 부진…기업 자금조달에는 어려움 없을 것”

“회사채 조달유인 약화, 향후 경기 불확실성 등 따른 중장기 자금수요 감소 영향”

“비우량·취약 부문에 대한 차별화 심화 가능성”

한국은행은 14일 '통화신용정책보고서: 최근 회사채 발행 상황 및 평가'에서 회사채 발행이 부진했으나 기업들의 회사채 발행을 통한 자금조달에는 큰 어려움이 없었다고 밝혔다.

금년 1분기 중 대규모 순발행됐던 일반기업의 회사채 발행은 4월 이후 순상환 기조로 전환됐다. 이에 따라 기업들이 회사채 차환과 중장기 자금조달에 어려움을 겪을 수 있다는 우려가 제기됐다.

회사채 투자수요는 금년 들어 일부 취약부문을 제외하고 양호한 모습을 지속하고 있다. 지난해 하반기 부각됐던 부동산 PF 관련 CP·채권시장 불안이 상당 부분 진정됨에 따라 회사채 초과 프리미엄(Excess Bond Premium)이 크게 줄어드는 등 신용채권에 대한 투자심리가 상당히 개선됐다.

양호한 투자수요를 반영해 회사채 발행시장에서의 수요예측 참여율은 금년 들어 우량물과 비우량물 모두 장기평균을 지속적으로 상회하고 있다. 다만 부동산 경기 위축 및 PF 관련 경계감 등으로 건설 관련 업종을 중심으로 다수의 미매각이 발생했으나 시장에 미치는 영향은 제한적이었다. 기업들의 자금조달 목적 및 금리 측면에서의 발행유인은 2분기 이후 축소됐다. 금년 들어 회사채 발행 여건이 개선되면서 1분기 중 발행을 크게 늘렸는데 이중 당월 및 익월 이후 차환 목적의 발행이 약 62% 수준이었다.

조달금리 측면에서는 회사채 발행금리가 2분기 들어 상승 전환하면서 은행대출 대비 금리 메리트가 상당히 낮아진 점이 기업들의 회사채 발행 유인을 약화시킨 것으로 분석됐다.

금년 들어 은행의 대기업 대출은 지속적으로 확대됐는데 기업들이 필요한 영업자금을 회사채 발행보다는 대출로 주로 충당했으며 이중 일부는 만기도래 회사채 상환을 위해 활용한 것으로 추정됐다.

한은은 국내외 통화정책 긴축기조가 이어지는 상황에서 금년 2분기 이후에도 회사채 발행이 부진했으나 기업들의 회사채 발행을 통한 자금조달에는 큰 어려움이 없었던 것으로 판단했다.

회사채 발행 부진은 시장 불안, 투자수요 부족 등 발행 여건 악화보다 일부 기업의 선발행을 통한 차환자금 확보, 금리 측면에서의 회사채 조달유인 약화, 향후 경기 불확실성 등에 따른 중장기 자금수요 감소 등에 주로 기인했다고 분석했다. 한은 관계자는 "앞으로도 회사채 발행은 당분간 순상환이 이어질 수 있겠으나 양호한 투자수요, 은행대출 활용 등을 감안할 때 기업의 자금조달 여건이 크게 악화되지는 않을 것으로 예상된다"고 말했다.

이어 "다만 향후 높은 국내외 경기 불확실성, 부동산금융과 관련된 잠재리스크 등으로 비우량·취약 부문에 대한 차별화가 심화될 수 있어 이들 기업의 자금조달 상황, 재무건전성 악화 가능성 등을 면밀히 점검할 필요가 있다"고 강조했다.