한은 “근원물가상승률, 4%대 중반…비용인상압력에 경직흐름 지속 가능성”

한은, ‘물가안정목표 운영상황 점검’ 보고서 발표

“소비자물가 오름세, 금년 상반기 중 뚜렷한 둔화 흐름 이어갈 것”

“단기 기대인플레 하락 흐름…장기 기대인플레 물가목표(2%) 부근서 안정 유지”

“물가 불확실성 커…2% 웃도는 소비자·근원물가 오름세 상당기간 지속될 것”

관리물가를 제외한 근원물가 상승률은 4%대 중반의 높은 수준을 유지하고 있는 것으로 나타났다. 누적된 비용상승압력의 근원물가에 대한 파급영향 지속 등에 근원인플레이션의 경직적인 흐름이 예상보다 오래 지속될 가능성이 있다는 지적이다.

한국은행은 19일 '물가안정목표 운영상황 점검' 보고서를 통해 이같이 밝혔다.

한은은 정부와의 협의를 통해 마련한 '2019년 이후 적용되는 물가안정목표'(2018년 12월)에서 물가안정목표 운영상황의 정기적 점검 방침을 밝힌 이래 2019년부터 매년 6월과 12월에 '물가안정목표 운영상황 점검' 보고서를 발간해왔다.

한은은 금번 보고서에서는 최근 물가 상황 및 향후 물가 흐름에 대한 평가를 포함해 2023년 상반기중 물가안정목표 운영상황을 점검했다.

2023년 상반기 중 물가상황을 보면 소비자물가 오름세는 금년 상반기 중 뚜렷한 둔화 흐름을 이어갔다. 올해 상반기(1~5월 기준, 이하 동일) 중 상승률(4.2%, 전년동기비)이 지난해 하반기(5.6%)에 비해 크게 낮아진 가운데 금년 들어 연초 5.2%에서 5월중 3.3%로 빠르게 둔화했으나 소비자물가 오름세는 여전히 물가안정목표(2%)를 상당폭 상회하는 수준으로 파악됐다.

근원물가(식료품·에너지 제외 기준, 이하 동일) 상승률도 지난해 말 이후의 둔화 흐름을 이어가고 있으나 둔화 속도는 상당히 더딘 편으로 나타났다. 근원물가의 올해 상반기 중 상승률(4.0%)은 지난해 하반기(4.1%)에 비해 소폭 낮아지는 데 그쳤다. 상반기 중 월별 흐름을 보면 1월중 4.1%에서 5월중 3.9%로 더디게 둔화하면서 4월 이후에는 소비자물가 상승률을 상회하고 있다. 최근 물가 여건을 살펴보면 수입물가는 상반기 중 환율이 높은 수준에서 등락했으나 원유, 곡물 등 국제 원자재가격이 안정되면서 지난해 같은 기간에 비해 낮아졌다. 원/달러 환율은 2월 중 1200원대 초반까지 낮아졌으나 2월 하순 이후 1300원대로 상승했다가 최근 1200원대 후반으로 하락했다. 국제유가(두바이유 기준)는 올해 들어서도 높은 변동성이 지속됐으며 최근에는 주요국 경기둔화 우려 등으로 70달러대로 낮아졌다. 국제 식량가격의 경우 곡물가격은 지난해 중반 이후의 하락세를 이어갔으나 설탕가격이 급등하고 육류가격은 미국을 중심으로 상승하는 등 불안요인이 상존해 있다.

국내의 경우 비용 측면에서는 특별급여 축소 등의 영향으로 제조업을 중심으로 명목임금 오름세가 둔화하는 모습을 보이고 있고 농축산물가격은 지난해 하반기에 비해 안정됐다. 정부정책 측면에서는 유류세 인하폭 축소, 전기·도시가스요금 인상 등이 상승요인으로 작용하고 있다.

한은은 "올해 상반기 중 소비자물가 상승률이 뚜렷하게 둔화하였는데 이는 석유류가격의 기여도가 지난해 국제유가 급등에 따른 기저효과의 영향으로 크게 축소(22년 하반 0.72%p→23년 상반 -0.50%p)된 데 주로 기인한다"고 설명했다.

품목별 변동요인을 살펴보면 석유류가격 상승률은 지난해 러-우 전쟁 등의 영향으로 큰 폭 상승했던 국제유가가 지난해 중반 이후 글로벌 경기 부진 등으로 안정되면서 빠르게 축소된 반면 석유류 제외 공업제품의 경우 최근 섬유제품가격 상승률이 원재료비 인상, 대면활동 증가 등의 영향으로 크게 확대됐다. 그러나 가공식품 가격 상승률은 올해 3월부터 높은 수준에서 둔화하고 있다. 전기·가스·수도요금은 전기요금(1월, 5월) 및 도시가스요금(5월)이 인상되면서 큰 폭으로 상승했다. 서비스의 경우 공공서비스물가가 1% 내외의 낮은 상승세를 이어갔으나 완만한 집세 둔화 흐름이 지속되는 가운데 개인서비스물가 오름세는 더딘 둔화 흐름을 이어갔다.

식료품·에너지를 제외한 근원물가 상승률은 양호한 서비스수요 및 고용 흐름, 누적된 비용인상압력의 파급영향 지속 등의 영향으로 더디게 둔화하고 있다. 근원물가 내 품목별로 살펴보면 집세가 완만한 둔화 흐름을 이어가는 가운데 상품과 서비스(집세 제외)는 경직적인 흐름을 나타내었으나 둔화세는 지속되고 있다.

관리물가를 제외할 경우 근원물가 상승률은 4%대 중반의 높은 수준을 유지하고 있다. 이는 근원물가 내 관리물가 상승률이 공공서비스를 중심으로 여타 근원물가에 비해 낮은 수준을 나타내고 있기 때문이라고 한은은 분석했다. 소비자물가 상승률이 둔화하면서 일반인 단기(향후 1년) 기대인플레이션도 하락 흐름을 이어갔다. 이는 구매빈도와 지출비중이 높은 품목으로 구성된 생활물가 상승률이 빠르게 둔화하고 있는 데 상당한 영향을 받았을 것으로 추정됐다. 장기 기대인플레이션(전문가)은 물가목표(2%) 부근에서 안정적으로 유지되고 있다. 국채금리에 반영된 기대인플레이션 지표인 BEI(10년물 기준)는 2%대 초반 수준에서 유지되고 있다.

한은은 향후 국제유가는 하반기 이후 중국경제 회복에 따른 원유 수요 증가, 계절적 수요 등으로 완만한 상승압력을 받겠으나 주요국 경기 부진 지속, 통화긴축 강화 우려 등이 하방리스크로 잠재해 있어 불확실성이 높은 상황이라고 지적했다.

수요측면에서는 서비스소비가 하반기 중에도 완만한 회복세를 이어가고 임금 오름세는 점차 둔화할 것으로 전망했다. 다만 대면서비스 부문이 여행객 증가 등의 영향으로 예상보다 크게 개선되고 누적된 비용인상압력의 근원물가 전가가 지속될 경우 근원물가에 대한 상방압력이 커질 가능성이 있다고 우려했다.

정부정책 측면에서는 하반기 대중교통요금 인상, 승용차 개별소비세 인하조치 종료 등이 물가상방압력으로 작용할 것으로 봤다. 유류세 인하폭이 축소되거나 전기·도시가스요금이 추가 인상될 경우에도 인플레이션 압력이 커질 것으로 예상했다.

한은은 "앞으로 소비자물가 상승률은 기저효과의 영향으로 올해 중반까지 뚜렷한 둔화흐름이 이어지면서 2%대로 낮아질 것으로 보이며 당분간 근원물가 상승률을 하회할 것으로 예상된다"며 "올해 중반 이후에는 소비자물가 상승률이 다시 높아져 등락하다가 연말경
3% 내외 수준을 나타낼 것으로 보인다"고 말했다.

이어 "향후 물가경로 상에는 국제유가 추이, 국내외 경기 흐름, 공공요금 인상 정도 등과 관련한 불확실성이 높은 가운데 근원물가의 경우 전망의 상방리스크가 다소 큰 것으로 판단된다"면서 "양호한 소비 및 고용 흐름이 이어질 경우 누적된 비용인상 압력의 근원물가 파급영향이 예상보다 오래 지속될 가능성에 유의할 필요가 있다"고 덧붙였다.