´º½º > ±ÝÀ¶Áõ±Ç > ±ÝÀ¶ÀϹÝ

ÇØ¿ÜIB ¡°Ú¸¿¬ÁØ ÅëÈ­Á¤Ã¥ ¿¹»ó ºÎÇÕ¡¦¹°°¡¾ÈÁ¤ ÀÇÁö º¸¿©ÁØ °Í¡±

  • º¸µµ : 2022.06.16 10:29
  • ¼öÁ¤ : 2022.06.16 10:29
Á¶¼¼ÀϺ¸
¡ß…Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¹Ì ¿¬¹æÁغñÁ¦µµÀÌ»çȸ(FRB) ÀÇÀå. »çÁø=·ÎÀÌÅÍ
 
ÁÖ¿ä ÇØ¿Ü ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀº ¹Ì±¹ ¿¬¹æ°ø°³½ÃÀåÀ§¿øȸ(FOMC)ÀÇ Á¤Ã¥±Ý¸® 0.75%p Àλó µî ÅëÈ­Á¤Ã¥ °áÁ¤Àº ´ëü·Î ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇßÀ¸¸ç ¹°°¡¾ÈÁ¤ ÀÇÁö¸¦ º¸¿©ÁØ °ÍÀ¸·Î Æò°¡Çß´Ù.

Çѱ¹ÀºÇà ´º¿å»ç¹«¼Ò°¡ 16ÀÏ Á¤¸®ÇÑ “6¿ù FOMC ȸÀÇ°á°ú¿¡ ´ëÇÑ ±ÝÀ¶½ÃÀå ¹ÝÀÀ ¹× ½ÃÀåÂü°¡ÀÚµéÀÇ Æò°¡”¿¡ ÀÇÇÏ¸é ¹Ì±¹ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ(Fed·¿¬ÁØ)´Â FOMC ȸÀÇ¿¡¼­ Á¤Ã¥±Ý¸® 0.75%p Àλó(0.75~1.00%→1.50~1.75%), IORB(0.9%→1.65%) ¹× O/N Reverse RP ±Ý¸®(0.8%→1.55%) ÀλóÀ» ÇÏ°í ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥ Ãà¼Ò Áö¼ÓÀ» °áÁ¤Çß´Ù.

Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¹Ì ¿¬ÁØ ÀÇÀåÀº ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­ “±ÝÀÏ ±Ý¸®Àλó ÆøÀÌ ÀϹÝÀû(common)À̶ó°í »ý°¢ÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù”¸é¼­ “´ÙÀ½ ȸÀÇ¿¡¼­ 0.50%p ¶Ç´Â 0.75%p ÀÎ»ó °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù”°í ¹àÇû´Ù.

ÀÌ¾î “ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» µÇµ¹¸®´Âµ¥ Àü³äÇϸ鼭 »óȲ¿¡ µû¶ó ´ëóÇÒ °Í(determined and resolved but flexible)”À̶ó¸ç “°æ±âħü ¾øÀÌ ¹°°¡¾ÈÁ¤ ȸº¹(soft landing)ÀÌ °¡´ÉÇÏ´Ù°í »ý°¢ÇÑ´Ù. ¹Î°£¼Òºñ¿¡¼­ ±¤¹üÀ§ÇÑ µÐÈ­ Á¶ÁüÀº º¼ ¼ö ¾ø´Ù”°í ¸»Çß´Ù.
Á¶¼¼ÀϺ¸
¡ß…ÀÚ·á=Çѱ¹ÀºÇà Á¦°ø
 
ÁÖ¿ä ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀº Á¤Ã¥±Ý¸® 0.75%p Àλó µî ÅëÈ­Á¤Ã¥ °áÁ¤ÀÌ ´ëü·Î ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇß´Ù°í Æò°¡Çß´Ù. Á¤Ã¥±Ý¸® Àü¸Á Á¡µµÇ¥(dot plot)ÀÇ ´ëÆø »óÇâ Á¶Á¤, ÅëÈ­Á¤Ã¥ °áÁ¤¹®¿¡¼­ÀÇ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç 2% º¹±Í Àü³ä(strongly committed) Ç¥Çö µîÀº ¿¬ÁØÀÇ ¹°°¡¾ÈÁ¤ ÀÇÁö¸¦ º¸¿©ÁØ °ÍÀ¸·Î ºÐ¼®Çß´Ù.

ÇÏÁö¸¸ Powell ÀÇÀåÀÇ ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­´Â ¹°°¡¾ÈÁ¤ ¸ñÇ¥ ´Þ¼º ÀÇÁö¸¦ °­·ÂÈ÷ Ç¥¸íÇßÀ¸³ª ½ÃÀå ±â´ë¿¡ ºñÇؼ­´Â ´Ù¼Ò dovish(ºñµÑ±âÆÄ, ¿Â°ÇÆÄ)ÇÑ °ÍÀ¸·Î Çؼ®Çß´Ù. ±Ý¹ø 0.75%p ±Ý¸®ÀλóÀÌ ÀϹÝÀûÀÌÁö ¾ÊÀ¸¸ç ´ÙÀ½ ȸÀÇ¿¡¼­´Â 0.50%p ¶Ç´Â 0.75%p ÀÎ»ó °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù´Â ¾ð±ÞÀ¸·Î 7¿ù ȸÀÇ¿¡¼­ 0.75%p Àλó ±â´ë°¡ ¾àÈ­µÆ´Ù°í Æò°¡Çß´Ù.

JP¸ð°Ç(JP Morgan)Àº “¿¬ÁØÀº ÃÖ±Ù¿¡ ½ÅÈ£¸¦ º¸³½´ë·Î 75bp¸¦ ÀλóÇß´Ù. dot plot(±Ý³â¸» 3.4%)Àº ¿¹»óº¸´Ù´Â ´Ù¼Ò hawkish(¸ÅÆÄ, °­°æÆÄ)ÇÏ¿´À¸³ª ½ÃÀå°¡°Ý¿¡ ¹Ý¿µµÈ ¼öÁØ(3.7%)º¸´Ù´Â ¿©ÀüÈ÷ ³·´Ù”¸ç “SEPÀ» º¸¸é ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¿ÏÈ­¸¦ À§ÇØ °æÁ¦µÐÈ­¸¦ ¼ö¿ëÇÏ°Ú´Ù´Â °ÍÀ» ½Ã»çÇÑ´Ù”°í ºÐ¼®Çß´Ù.

°ñµå¸¸»è½º(Goldman Sachs)´Â “1994³â ÀÌÈÄ °¡Àå Å« ÆøÀÇ ÀλóÀ» ´ÜÇàÀÌ´Ù. dot plotÀº 7¿ù 0.75%p, 9¿ù 0.50%p, 11¿ù 0.25%p, 12¿ù 0.25%bp ÀλóÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù”¸ç “Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡¼­ ³ëµ¿½ÃÀåÀÌ °­ÇÑ ¸ð½ÀÀ» À¯ÁöÇÒ °ÍÀ¸·Î ±â´ëÇÑ´Ù´Â ¹®±¸¸¦ Á¦¿ÜÇÏ°í ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» µÇµ¹¸®±â À§ÇØ °­·ÂÈ÷ Àü³ä(strongly committed)ÇÑ´Ù´Â ¹®±¸¸¦ Ãß°¡Çѵ¥ ÁÖ¸ñÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù”°¡ ¼³¸íÇß´Ù

¹ÙŬ¸®Áî(Barclays)´Â “°¡°è ¼Òºñ°¡ °¨¼ÒÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç, ¸ð±âÁö±Ý¸® »ó½Â µîÀ¸·Î ÁÖÅð¡°ÝÀÌ ¾à¼¼¸¦ º¸ÀÏ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇϹǷΠ¿¬ÁØÀÌ 7¿ù FOMC¿¡¼­´Â 0.50%p ÀλóÀ» Àü¸ÁÇÑ´Ù”°í ¸»Çß´Ù.

¸ð°Ç½ºÅĸ®(Morgan Stanley´Â “1994³â ÀÌÈÄ Ã³À½À¸·Î 0.75%p¸¦ ÀλóÇÏ°í ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» ³·Ãߴµ¥ °­·ÂÈ÷ Àü³äÇÏ°Ú´Ù°í ¹àÇû´Ù. ¿¬ÁØÀº SEP¸¦ ÅëÇØ core ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀº ÀϽÃÀû(2023³â¿¡ Ç϶ô)À̸ç dot plotÀ» ÅëÇØ front loadingÇß´ø ±Ý¸®´Â 2024³â ÀÌÈÄ ³»¸± °ÍÀ̶ó´Â ÀÇÁö¸¦ º¸¿©ÁÖ¾ú´Ù”¸ç “ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¿ì·Á°¡ ¿©ÀüÇÏ°í °æÁ¦È°µ¿ÀÌ °­ÇϹǷΠ¿¬ÁØÀÇ ±Ý¸®ÀλóÀÌ À̾îÁ® ±Ý³â¸» Á¤Ã¥±Ý¸®´Â 4%¿¡ ´ÞÇÒ °Í”À̶ó°í Àü¸ÁÇß´Ù.

½ºÀ§½º ±ÝÀ¶±×·ì UBS´Â “0.75%p ÀλóÀº ÃÖ±Ù Á¶Á¤µÈ ½ÃÀå ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇÑ´Ù. dot plotÀº ±Ý³â¸»±îÁö 175bp Ãß°¡ ÀλóÀ» Àü¸ÁÇÏ°í ÀÖÀ¸³ª Ãß°¡ 0.75%p ÀλóÀº ºÒÈ®½ÇÇÏ´Ù”¸é¼­ “hawkishÇÑ Dot plotÀº ¼ºÀå µÐÈ­¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¾ïÁ¦¸¦ À§ÇØ ±Ý¸®¸¦ ÀλóÇÏ°Ú´Ù´Â ¿¬ÁØÀÇ ÀÇÁö¸¦ º¸¿©ÁØ °Í”À̶ó°í Æò°¡Çß´Ù.

¹ðÅ©¿Àºê¾Æ¸Þ¸®Ä«(BOA)´Â “¿¬ÁØÀÇ Àü¸ÁÀº Phillips curve°¡ ¿ÏÀüÈ÷ ÀÛµ¿ÇÏÁö ¾ÊÀ»¶§¸¸ ¼º¸³ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» 2.2%·Î ³·Ãß¸é ½Ç¾÷·üÀº NAIRU(ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ ¹ß»ýÇÏÁö ¾Ê°í ¾ÈÁ¤ÀûÀÏ ¶§ÀÇ ½Ç¾÷·ü)º¸´Ù ÈξÀ ¿Ã¶ó°¥ °Í”À̶ó¸ç “¿¬ÁØÀº 3%´ë ÀÎÇ÷¹À̼ǰú ¿¹»óº¸´Ù ³ôÀº ½Ç¾÷·üÀ» ¹Þ¾ÆµéÀÌ´Â ¼öÁØÀ¸·Î ŸÇùÇÒ °Í. ¿¬ÁØÀÌ 2024³â¿¡ ±Ý¸®¸¦ ³»¸± °ÍÀ̶ó´Â Àü¸Á¿¡ µ¿ÀÇÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù”°í °­Á¶Çß´Ù.

¾¾Æ¼(Citi)´Â “±ÝÀÏ FOMC´Â ´ëüÀûÀ¸·Î hawkishÇß´Ù°í Æò°¡ÇÑ´Ù. ±Ý³â¸» core PCE(±Ù¿ø °³ÀμҺñÁöÃâ) Àü¸ÁÄ¡°¡ 4.3%Àε¥ ÀÌ´Â ¿¬ÁØÀÌ ¾ÕÀ¸·Îµµ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ °è¼Ó ³ôÀ» °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÏ°í ÀÖÀ½À» ÀǹÌÇÏ¸ç ¿¬ÁØÀº 4% ÃÖÁ¾±Ý¸®¿¡ µµ´ÞÇÒ ¶§±îÁö ±Ý¸® ÀλóÀ» °è¼ÓÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÑ´Ù”¸ç “6¿ù CPI(¹Ì±¹ ¼ÒºñÀÚ¹°°¡Áö¼ö)µµ ³ô°Ô ³ª¿Ã °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÊ¿¡ µû¶ó 7¿ù FOMC¿¡¼­ Çѹø ´õ 0.75%p¸¦ ÀλóÇÒ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁÇÑ´Ù. 9¿ù 0.50%p Àλó ÈÄ 11¿ù, 12¿ù¿¡´Â 0.25%p¸¦ ÀλóÇÒ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁÇϳª 0.50%p ÀλóÀ» °è¼ÓÇÒ À§Çèµµ ³²¾ÆÀÖ´Ù”°í ºÐ¼®Çß´Ù.

¼Ò½Ã¿¡ÅÍ Á¦³Ê¶ö(Societe Generale)Àº “Áְźñ µî stickyÇÑ °¡°ÝÀÌ 4% ¶Ç´Â 5%¾¿ »ó½ÂÇÏ°í ÀÖ¾î ¸¸¾à ¿¡³ÊÁö °¡°ÝÀÇ »ó½Â¼¼°¡ ÁÖÃãÇØÁö´õ¶óµµ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀº ´õ ³ô¾ÆÁú ¼ö ÀÖ´Ù. 0.75%p¸¦ ÀλóÇß´ø 1994³â°ú ºñ±³Çغ¸¸é ÇöÀç´Â ±×¶§º¸´Ù Á¤Ã¥±Ý¸® ¼öÁØÀÌ Á߸³±Ý¸®º¸´Ù ÈξÀ ³·°í(1994³â 2¿ù 3%) ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀº ³ôÀ¸¸ç(1994³â 3%), ½Ç¾÷·üÀº ³·´Ù(1994³â 6.3%). ¿¬ÁØÀÇ Àü¸Áº¸´Ù ºü¸£°í(nimble) ´õ À̸¥(premature) ±Ý¸®ÀλóÀÇ Á¾·á¸¦ Àü¸ÁÇÑ´Ù”¸ç “2024³âºÎÅÍ´Â ¿Ï¸¸ÇÑ(modest) ±Ý¸®ÀÎÇÏ°¡ ¿¹»óµÈ´Ù”°í ¼³¸íÇß´Ù.

À£½ºÆÄ°í(Wells Fargo)´Â “FOMC Á÷ÈÄ ½ÃÀåÀÌ dovishÇÏ°Ô ¹ÝÀÀÇÏ¿´Áö¸¸ ÀÌ·¯ÇÑ dovishÇÑ ÀνÄÀº Áö¼ÓµÇÁö ¾ÊÀ» °ÍÀÌ¸ç ¾Æ¸¶ 2~3ÀÏÁ¤µµ¸¸ À̾îÁú °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÑ´Ù”¸ç “0.75%p ÀλóÀÌ ÀϹÝÀûÀÌÁö ¾Ê´Ù°í ¹àÇûÁö¸¸ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ ³ô´Ù¸é ÇÑÂ÷·Ê ´õ 0.75%p ÀλóÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í »ý°¢Çϸç SEP¿¡¼­ ¿¹»óÇÑ ±Ý³â 4ºÐ±â Headline PCE Àü¸ÁÄ¡ 5.2%´Â ´ç»çÀÇ ¿¹»óÄ¡(5.8%)º¸´Ù ³·´Ù”°í ÁöÀûÇß´Ù.

Á¦ÇÁ¸®½º(Jefferies)´Â “±Ý³â°ú ³»³â¿¡ °ÉÃÄ ¼ºÀå·üÀº Ãß¼¼º¸´Ù ´Ù¼Ò ³·°í ½Ç¾÷·üÀº Á¡Â÷ NAIRU ¼öÁØÀ¸·Î »ó½ÂÇÑ´Ù°í Àü¸ÁÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ¼öÁ¤µÇ¾î 3¿ù¿¡ ºñÇØ ÈξÀ Çö½ÇÀûÀ̶ó°í Æò°¡ÇÑ´Ù”¸ç “Dot plotÀÇ 2023³â Áß°£°ªÀÌ 3.75%Àε¥ 18¸íÁß 9¸íÀÌ 3.875% ÀÌ»óÀ» Àü¸ÁÇÏ¿´À¸¸ç °¡Àå ³ôÀº ¼öÁØÀº 4.375%ÀÎ Á¡¿¡ ÁÖ¸ñÇØ¾ß ÇÑ´Ù”°í ¸»Çß´Ù.

³ë¹«¶ó(Nomura)´Â “Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡¼­ À§¿øȸ´Â ÀÎÇ÷¹°¡ 2% ¸ñÇ¥·Î ȸ±ÍÇÏ°í ³ëµ¿½ÃÀåÀÌ °­ÇÑ ¸ð½ÀÀ» À¯ÁöÇÒ °ÍÀ¸·Î ±â´ë¸¦ »èÁ¦ÇÑ °ÍÀº ´õ ÀÌ»ó ³ëµ¿½ÃÀåÀÌ °­ÇÏÁö ¾ÊÀ» °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÔÀ» ½Ã»çÇÑ´Ù”°í Æò°¡Çß´Ù.

°ü·Ã±â»ç